兩岸三地：為何要放寬 QFII？

2009年09月08日

上海股市跌穿 2900點，不少股評人套用一貫牛熊市概念分析國內股市，其實這類分析，對中國股市不大適用。國內股市全是政策市，根本不像西方股市按經濟循環盛衰。像一些國有資源股，隨時按中央政府需要，追加稅款，這對股東是否公平？

今次國內股市下跌，從數據推測，是由於銀行收緊放款。國內財經網報道，中央審計署派員進駐一些大型商業銀行，調查 4萬億元政策貸款的流向，國內銀行官員人心惶惶。審計署長又到證券公司進行「倒查」，尋找大額賬戶買賣股票的資金來源。

經濟數據透明度大倒退

08年底至 09年，國內樓市股市的升浪，不是因為國內經濟反彈，只是「 4萬億」政策，增加金融市場的 liquidity而已。中國銀行的一份研究報告指出，上半年可能有約 1.2萬億元人民幣投放到股市或樓市。貿易融資業務隨着進出口貿易減少，個人貸款業務市場在國內又不成熟，銀行突然有一大筆可用資金，除了樓市及股市，沒 有其他可放款途徑，這是中國政府造成的死結。

90年代，朱鎔基當總理時，對國內經濟概括為「一放就亂，一亂就收，一收就死，一死就放」，十分有智慧。當時言論相對現在自由，對國內經濟情況的掌握，比現在透明得多，現在內地經濟數據的透明度，比 10年前更差。為了填報資金從股市流走的缺口，中央放寬QFII額度，但香港QFII的額度早已供過於求，再多 1000億元 quota又如何？如果每月都有大量外資流入中國，需要洩洪，為甚麼要增加 QFII額度呢？

UncleRay
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