內銀借貸失控 人行突收緊銀根 加準備金半厘 凍資逾 3000億

2010年01月13日 Appledaily

【本報訊】熱錢持續流入、首周信貸「失控」猛增，腹背受敵之下，人行昨突出「重拳」，上調存款準備金率 0.5個百分點，預計凍結銀行資金逾 3000億元（人民幣．下同）。同日上調一年期央票發行收益率，並大量正回購收緊流動性，回籠 2200億元。人行今次掀起加準備金率序幕，亦顯示貨幣政策轉向──收緊銀根。　記者：尹燕麗

面對人行突擊性上調存款準備金率，內地金融界嘩然，有部分銀行和證券公司高層馬上開會討論，他們反應如此大，是因為他們要部署人行再會上調存款準備金率，更令他們擔心是加息的腳步聲已漸行漸響。「明顯地，人行要控制資產泡沫擴大，並要消滅，金融『退市』旗幟正高高掛起。」一大型銀行高層說。

人行堅稱　貨幣仍適度寬鬆

雖然市場對於上調存款準備金率預期已久，但人行昨日出手實在出乎所有人預料。人行公佈，上調存款準備金率 0.5個百分點，自 1月 18日起生效，此為 08年底以來首次調整，而自 06年以來，人行調整頻率基本在 1至 3個月左右。
人行上調存款準備金率的通告未有解釋箇中原因，不過，人行官員解畫稱，貨幣政策基調仍為適度寬鬆，此次上調旨在管理流動性，確保銀行合理放貸，並維持總體政策支持經濟增長。
此外，為增強支農資金實力，支持春耕備耕，此次農村信用社等小型金融機構暫不上調。按照人行已公佈數據， 09年 11月底，各項存款總計 606711億元，上調存款準備金率 0.5%，相當於凍結銀行資金逾 3033億元，將限制銀行過度放貸。

挺農民　細金融機構未加

滙豐環球研究中國區首席經濟學家屈宏斌指出，國內生產總值（ GDP）增速近 10%、居民消費價格指數（ CPI）轉正、出口數據超預期轉好，加上銀行衝動放貸，令人行上調準備金率，但由於銀行尚有 2.1%左右的溢出存款準備金率，故此舉實際影響較小。預計至年底還會逐步上調至 17%（此次上調後六大銀行為 16%、小銀行 14%），接近金融危機前的 17.5%，惟加息要到今年下半年，或上調 54個點子。
摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶認為，三月期、一年期央票發行收益率上漲，存款準備金率上調等一系列措施，明確顯示人行為防經濟過熱、通貨膨脹以及資產泡沫，已開始收緊流動性，今年上半年將在逐步收緊中度過。但考慮到資金流入及出口復蘇，或會限制加息步伐。
人行昨日發行 200億元一年期央票，除發行量比上周彈升近七成外，對應收益率更打破長達 5個月的平穩走勢，上漲 8個點子至 1.8434%，升幅為上周三個月期央票升幅的 2倍。
存款準備金率歷次調整

2006年
調整次數：上調 3次　時間間隔：間隔 1至 3個月

2007年
調整次數：上調 10次　時間間隔： 7次間隔 1個月； 3次間隔 2個月

2008年
調整次數：上調 6次　時間間隔：間隔 10天至 2個月不等
調整次數：下調 4次　時間間隔：間隔 20天至 2個月不等

2010年 1月 12日
調整次數：上調 1次　時間間隔：－
人行突加存款準備金三大原因

1.銀行繼續勇貸，一月第一星期已貸出 6千億元，監管者限了銀行的貸款範圍，例如要多照顧中小企，但限不了他勇貸態度

2.熱錢不斷湧入。人行截至 09年 11月底，內地金融機構外滙佔款達 19萬億元，較 10月增 2543億元

3.外資部署續炒人民幣升值

註：單位為人民幣



只欠東風 部署已久等出口復蘇
2010年01月13日

正當市場一致認為人行最快於春節後始上調存款準備金，人行行長周小川就給大家一個驚嚇，其實人行計劃透過上調存款準備金去控熱錢和盲目借貸，部署已久，只欠經濟復蘇這「東風」。
接近內地決策層的消息人士透露，人行早於去年下半年，已開始留意內地經濟增長步伐過急，通脹重臨的憂慮，並研究收緊信貸政策的需要，但國內不同部委基於經濟尚未完全復蘇，為維護出口增長及經濟動力，對收緊銀根的議題持有不同意見，國務院對人行提高存款準備金率的意見，亦只是保持觀察及關注。
公開市場干預力度不夠

消息人士稱，緊盯銀行新增貸款活動的監管機構，對於內銀在今年一開始的首六個工作天，就每天貸出一千億元（人民幣．下同），再加上銀行沒有意思改變傳統的「先高後低（全年融資額度中，首季一般便借出 40%）」的借貸習慣，更令監管機構覺得要出手控制一下。
而人行的「東風」終於在本周日出現，中國海關公佈 09年 12月出口按年升 11.7%，終止 13個月跌勢，「經濟復蘇訊號強烈，是出手時候。」消息人士稱，相關部門再經過討論，認為只靠在公開市場干預（回籠央票和上調央票息率）是不夠力度，上調存款準備金更具警示作用，尤其近期樓價漲幅瘋狂之勢未緩。
不會太快輕易加息

然而，樓價升不停與經濟回升，令人行日後干預手段會陸續有來。消息人士相信，有關現象驅動國務院展開收緊信貸行動，他預期存款準備金率仍會持續調高，但鑑於環球經濟仍存不明朗因素，為免對經濟帶來太大震盪，人民幣存貸息率不會太快太輕易調整。
恒生銀行（ 011）總經理馮孝忠認為，人行提早調高存款準備金率，反映市場傳聞今年首一星期，已錄得巨額新增信貸的消息，存在一定可信性，央行藉此敲起收緊過度信貸的警號。
至於存款準備金率會否持續上調，他指很大程度視乎銀行信貸增長的控制，基於外圍經濟仍未全面回穩，料當局不會謬然提高存貸息率。


借貸傳統 巴曙松：首月新貸萬億
2010年01月13日

一月份的新增貸款有多勇？國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松預期大概為一萬億元（人民幣．下同）。
不過，這數據並不嚇人，據內地銀行估計，按照借貸傳統做法， 1、 2、 3月每月都是一萬億元。
將加強通脹管理

內地傳聞過去一周，銀行新增信貸已逼近 6000億元人民幣，即接近全年新增信貸目標的一成水平。
難道銀行界如此大膽，不畀面監管者。非也，消息人士指，中央規定今年新增額度在 7.5萬億元，「我們還會按本子辦事。」只是提早做出業績，再者，有些借貸是在去年答應的。
對於 2010年的整體信貸形勢，巴曙松認為，適度寬鬆的貨幣政策基調依然會得以繼續，但是具體實施中依然會保持相當的靈活性和針對性，具體內涵包含兩個政策取向。
一是繼續保持相當數量的新增信貸支援經濟復蘇和結構調整；二是加大公開市場操作力度，回收過量流動性，加強對通脹預期的管理。
從具體的操作看， 2009年下半年所進行的信貸動態微調，將具有一定參考價值。