盡論中國：中國的隱蔽 QE禍害更深

Appledaily 2010年11月03日

美國聯邦儲備局公佈第二輪量化寬鬆（ QE2）措施前夕，北京官方傳媒《中國經濟周刊》披露，至今年 9月底，內地廣義貨幣（ M2）餘額已達到 69.64萬億元，同前三季國內生產總值（ GDP） 26.87萬億元相比，貨幣超額供應 42.77萬億元，堪稱 QE中國版。
美聯儲局的 QE政策，被中國經濟學家批評為損人不利己，既未有效改善美國經濟及就業，又推高新興國家的資產和股市泡沫。但是，比較中美兩國的 GDP和 M2後可以發現，一方面，中國 M2餘額多過美國的 8.7萬億美元， QE中國版的額度相當於 6.4萬億美元，更遠超美國第一輪 QE的 1.7萬億美元。另一方面，中國 M2是 GDP的 2.59倍，而美國 M2則只是前三季 GDP13.26萬億美元的 65.6%。

貨幣增發過多致高房價

由此可見，如果說美國版 QE造成熱錢湧入中國是擺明車馬、助長資產炒風，那麼，中國 30年來嚴重超發貨幣，這種隱蔽式 QE才是中國經濟增長的動力和資產泡沫升溫的根源所在。
內 地著名時事評論員時寒冰早前曾批評，貨幣增發過多是高房價的罪魁禍首。他指出，中國目前 M2餘額是 1998年住房市場化改革開始時的 6.5倍，從中可以找出中國房價的走勢和漲幅，因此，雖然中央調控政策頻出，但二三線城市房價保持堅挺，甚至逆勢上漲。
《中國經濟周刊》引述中國 人民銀行前副行長、全國人大財經委副主委吳曉靈表示，過去 30年相當超量的貨幣都被新增商品（資源、土地等等）的市場化吸納，但她仍然無法接受目前央行實行的超高的貨幣供給是「理所應當」、是「合理」的。
內 地輿論此時轉而批評 QE中國版，當然不是替美國尋找攻擊人民幣滙率的新藉口，而應是另有政策考量。隨着央行上月宣佈加息及中央經濟工作會議納入議程，過往極度寬鬆的貨幣政策 已到了轉軚的時候，對內地及香港經濟增長的影響在明年就會浮現。
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